2018上半年钨系市场回顾及下半年市场展望

2018年上半年钨市回顾：

（一）、主要产品市场回顾

1. 钨精矿：

1) 2018年第一批开采总量控制指标：2018年国土资源部下达的钨矿开采第一批总量控制指标：钨精矿开采总量控制指标63900吨，其中主采指标51350吨，综合利用指标12550吨。2018年第一批钨矿开采指标已经超过往年的一半，因此有业内人士表示今年全年钨矿开采指标有望超过去年，但同时也有厂商认为并不一定。

而就今年上半年国内钨精矿实际开采情况来看，除部分国营大型矿山仍在保持正常开工之外，大部分地区的民营矿山受环保、安监等因素影响而难以保持正常开工生产。因此，上半年国内钨矿生产量较去年同期恐有所下降，这在国家国家统计局数据方面得到了应证——2018年1-5月我国钨精矿产量40979吨，同比下降4.19%。

2) 价格：据网站价格监测数据显示：2018年钨精矿市场总体价格呈现波动运行，但总体幅度保持在0.5万元/吨的范围之内。Z高价位出现在元旦节之后、春节后一个月内和5月上旬，但基本没能超过11.3万元/吨；较低价位出现在春节前，4月中旬，基本保持在10.9万元/吨上下。

上半年国内钨精矿市场均价达到11.07万元/吨，整体价格波动主要是由于买卖双方供需关系决定，但在5月中下旬后主要受到下游冶炼厂开工影响较大，且矿山方面生产有所控制，市场总体价格相对僵持运行。3) 开工：近年来，我国矿山生产方面面临的环保、安监等压力明显加大，尤其是部分民营矿山开工受阻十分严重，同时也有个别国营大矿山、老矿山因自身原因暂停生产，后期复产时间也尚难确定。再加上部分地区矿山因采矿证到期，今年采矿证续期审核更加严格，导致我国云南、江西、湖南、广西等大部分钨矿主要产品实际开工率较往年明显降低。

4) 消耗情况：据网站不完全统计：今年1-6月国内钨精矿总消耗量为58159.5吨，较去年同期（46697.25）增加24.55%。由此看出，2018年上半年因国内下游钨产品市场前期库存逐渐减少，下游冶炼厂方面开工积极性明显增强，同时由于一季度国内外下游采购和消费需求较往年同期仍有增长，我国钨精矿上半年总体消耗量较往年有一定增长。

2. 仲钨酸铵（APT）：

1) 产量：1-6月国内APT总产量约38270吨，较去年同期（29920吨）增加27.91％。详

由上表看出：今年国内APT冶炼厂方面总体开工和产能释放率较去年同期有所增长，导致市场新增供应速度加快，主要是由于今年以来国内APT市场前期库存已经基本消化殆尽，第一季度国内外终端市场采购和需求释放较去年同期有所增长，从而冶炼厂方面开工生产和销售走货积极性明显增强。虽5-6月因环保等因素导致产量有所减少，但上半年总量仍较往年增加较多。

2) 价格：与钨精矿价格走势基本相当，国内APT市场总体价格在今年上半年经历了三轮“起伏”：第一次出现在元旦节之后，价格高位达到17.5万元/吨左右；第二轮出现在春节后刚刚复产，后端需求逐渐释放助推加大达到17.6万元/吨附近的高位。而上半年Z后一次价格上调则在5月下旬因环保检查导致APT冶炼厂方面停工增多，市场价格从而走上18万元/吨以上的水平。

而从上图及表格中可以看出，临近6月底，APT市场价格逐渐开始回归合理水平，主要是后端市场逐渐走进淡季，对APT的价格上行缺乏持续性的支撑，从而市场价格开始回落。但1-6月我国APT市场均价已达到17.42万元/吨，较2017年上半年同期均价（11.97万元/吨）上调45.53%。

3) 开工：据中国铁合金在线数据统计显示：2018年上半年APT平均开工率约60.53%，较去年上半年提高9.53%。

由上表看出，第一季度我国APT市场总体开工状况较差，尤其是2月份市场开工的厂家甚少，多因春节而放假检修、但放假周期普遍较短，2月放假时间均不长。但春节之后3-4月我国APT市场总体开工状况较为平稳，尤其是3月期间因价格不断上扬，冶炼厂方面积极性较高。但4-5月部分厂家因价格开始走低、后期环保等压力不断加大，APT市场开工率逐渐下降，尤其是6月份已有不少厂家暂停开工生产。 

4) 下游：自去年下半年以来，我国APT市场供应紧张局面逐渐加重，前期的供应过剩局面得到扭转。而今年一季度以来，国内外下游市场采购和消费需求平稳释放，导致后端厂商对APT的采购相对活跃，尤其是5月下旬以来，因冶炼厂开工减少，买方市场接单补仓备货意愿增强。但随着传统淡季来临、国际经济形势变化、国内整体经济发展放缓等因素影响，终端市场、尤其是钨制品方面对原料的采购和消费能力稍有减退。  

3. 钨铁:

1) 产量：据网站不完全统计，上半年我国钨铁总产量约2940吨，较去年同期（2680吨）增长9.7%，较去年同期增速放缓。由上表看出，2018年国内钨铁冶炼厂方面开工多在春节之后恢复正常，尤其是个别大厂保持正常开工使得市场现货供应增速加快。但由于后端市场需求释放较为困难，多数厂家保持长单成交为主，散货市场钨铁成绩难度较大，大部分厂家不得不再次控产运行。

2) 价格：长期以来，钨铁市场价格表现相对平缓，总体波动幅度和对市场的敏感程度不及钨精矿和APT等产品，毕竟其市场容量有限，下游用户不多，钨铁市场总体消费需求较少。因此，上半年国内钨铁市场价格基本保持在17.5万元/吨上下，波动空间不足5000元/吨。上半年钨铁价格较高位出现在3月中下旬，乃历年春节后的“技术性反弹”周期中，而价格相对低位出现在元旦节之后，受年底回款需求导致钨铁价格受压下跌的影响延续。从上表可以明显看出，今年上半年钨铁市场均价17.34万元/吨，较去年同期均价（12.28万元/吨）涨幅约41.21%。主要是得益于今年以来钨产品市场总体价格较去年已高出一定水平，而钨铁市场总体市场供需结构变化也不大。

3) 开工：2018年我国钨铁市场总体开工状况依旧不佳，仍是几家长期生产的厂家在保持正常开工，大部分前期停工的厂家目前仍持续停产，市场开工和产能释放率较低。而钨铁市场开工较差的月份在2月——因受春节影响，冶炼厂停工检修增多所致，春节复产后，钨铁冶炼厂方面总体开工和产能释放率较为平稳。但实际在6月份之后，部分地区钨铁厂家因受环保影响而开工受阻，实际生产工作断断续续。

4) 下游：国内下游钢厂方面今年以来面临严峻的环保检查形势，且大部分下游铸造等企业生产也受限，从而对钨铁的采购和消费能力逐渐减少。但国际市场钨铁总体采购和消费需求在第一季度仍有明显增长，尤其是部分大厂因有长单维持，出口方面成交较为平稳。

4. 钨粉料：

1）开工：从后端合金及制品市场方面反应的情况来看，一季度我国钨粉末厂家多保持满负荷开工，大部分粉末生产厂家都提前接单，生产工作安排得较满。而二季度以来，部分中小型民营钨粉末厂家开工逐渐减少，下游合金及制品市场也表示终端采购需求放缓，生意转淡，从而钨粉末市场开工逐渐有所下降。6月下旬个别厂家表示逐渐计划暂停生产。

2）价格：据网站不完全统计，截止6月底我国钨粉末市场上半年均价约273.11元/公斤，较去年上半年均价（188.81元/公斤）上涨约44.65%。总体价格波动基本与原料APT的走势相当。

   2）需求：总体而言，上半年国内钨粉末市场销售走货订单较2017年上半年应有一定增长——这主要是从下游大部分硬质合金及制品厂家的产销数据得出。且大部分下游厂商表示第二季度普遍较第一季度表现更差，从而对钨粉末的消费需求也有所减少。

（四） 、大事记提要

1.环督查小组进驻江西等钨主要产区

自今年以来，中央环保检查力度大大增加，钨企业生产、排放过程中必须安装和使用在线监测装置；5-6月份江西地区“固废”——钨渣妥善存放和处理的问题对市场影响较为明显。同时，云南、河南、广西、广东、湖南等地的钨矿矿山、APT冶炼厂均受到不同程度的影响，部分矿山甚至因采矿证到期、环评审批流程延长，导致复产开工放缓，钨产品市场总体原料供应较往年有收紧趋势。

2. 税费改革

自5月以来，湖南、江西等多地钨矿贸易商、APT冶炼厂纷纷表示受中央税收改革政策影响，地税征收标准将与国税相统一，导致大部分地区钨矿贸易前期的“优惠”税收政策不再，从而钨行业厂商操作谨慎程度加剧。截止目前，相关税费的税率仍未明确，业内对此关注度依旧较高。

3. 泛亚事件即将宣判

2018年6月30日至7月1日，倍受关注的泛亚案进入审判阶段，近期将择日宣判。需要关注的是，大量的仲钨酸铵库存将以何种方式进入市场流通？虽目前尚未定论，但业内普遍对此讳莫如深。

4.大企业变动

继厦门钨业、章源钨业与国内钨业厂商签订长单以来，今年广东翔鹭钨业也进入市场签订长单采购钨精矿、APT等原料产品。同时，中钨高新对散货市场钨精矿、APT也有按需进行采购，大企业对我国钨产品市场的影响力由所增加。

三、国际市场回顾

1.MB价格走势（分为APT、钨铁）

2018年上半年国际市场APT价格总体呈现上扬态势，尤其是在5月中下旬因我国APT冶炼厂停工增多，市场现货供应紧张加剧，对价格造成了有力的支撑，迅速回到三年以来Z高水平——350美元/吨度以上。

从上图看出，2018年上半年我国APT年初价格不足300美元/吨度，但在6月底的高价位已达到354美元/吨度，涨幅达到17.73%。

其次，从出口量方面来看，一季度我国APT出口总量约1270.75吨，较去年同期增加33.24%。（由于数据不全，目前只作第一季度的数据分析）

而于APT而言，钨铁市场价格表现却并不乐观，价格虽在元旦节之后出现一定程度反弹上扬，但这一轮周期仅维持到春节后我国大型钨铁冶炼厂逐渐复产开工，导致钨铁市场现货供应增长，国际市场采购难度下降。从而价格方面逐渐趋于平稳。

从上图看出，上半年我国钨铁价格较低位仍在元旦节前后，仅38美元/公斤钨，但春节钱后因现货供应稀少，冶炼厂开工不足，钨铁国际市场价格一度上涨到43.5美元/公斤钨左右。但截至目前，欧洲钨铁市场主流价再次回落至39.5美元/公斤钨左右。

另外，从出口数据方面来看，一季度我国钨铁出口总量约879.1吨，较去年同期增长77.43%。（由于数据不全，目前只作第一季度的数据分析）

三、2018年下半年钨产品市场展望

1.总体方向

第三季度看空：7-8月仍是国际市场传统夏休阶段，导致国内下游产品逐渐进入淡季，国内外下游对钨原料的采购和消费需求明显减少。在此期间，我国钨原料产品价格或因下游需求不足、市场现货供应有所增加（毕竟目前APT冶炼厂复产增多）而逐渐开始走低；同时，由于对泛亚库存的担忧，不排除部分钨原料持货商“降低库存”的诉求增强，从而对钨原料市场价格造成压力。
第四季度或仍有希望：若在“泛亚库存”今年之内暂不进入市场流通的前提下，仍有不少厂商对第四季度抱有期待。称随着后端需求增长，钨原料方面销售压力减退，市场价格有望逐渐坚挺回暖，但上行空间应十分有限。

2.下半年价格分析

除了以上对下半年市场有影响的因素之外，目前钨行业所反应出来的还有——资金压力逐渐加大，现金流紧张；中美贸易战影响扩大化，国内整体经济环境不排除受到影响等一系列问题对下半年钨产品市场造成影响。

综上所述，今年以来我国钨产品市场总体价格进入相对稳定的运行周期，虽受到外界环保、安监、供需关系等影响因素而略有波动，但总体幅度不大。同时，也说明目前我国的钨产品产销基本趋于平衡，短期内若无较大外力作用刺激，市场价格波动范围应该较为有限。